神州信息并购“双刃剑”：365亿商誉减值拖累业绩

  金融IT服务商神州信息（000555.SZ）近期发布2024年年报。根据年报，公司全年实现盈利收入100.03亿元，同比下滑17.03%；归母净利润亏损5.24亿元，同比骤降353%，创下自2010年以来首次归母净利润为负值。

  根据财报，计提商誉减值、存货跌价、应收款项预期信用损失等共计5.82亿元。对非战略业务板块计提的商誉减值成为亏损根本原因——其中4家子公司的商誉减值损失共计3.65亿元，而该数值去年同期是9713万元。《中国经营报》记者梳理历年财报发现，神州信息针对农业信息化领域的并购扩张始于2014年，随着相关国家战略变化，相关业务版图收缩，子公司业绩下滑。

  根据神州信息在2024年业绩说明会上的官方回应：针对商誉减值风险，公司将聚焦金融科技等核心业务，优化非战略资产配置，减少非核心业务波动带来的风险。未来将合理确定并购价格，避免形成过高的商誉。

  根据官网信息，神州信息成立于1996年，业务覆盖金融、农业、中小微企业等领域，第一大股东为神州数码软件有限公司。服务超过1900+金融机构、700万+农业用户、110万+中小微企业及3200+ICT客户。

  商誉减值，就是原本预期的“溢价价值”（收购价超出被收购公司可识别净资产的那一部分）没有兑现，需要在财务报表中冲减利润。

  根据财报，此次涉及商誉减值的4家子公司分别是北京中农信达信息技术有限公司（以下简称“中农信达”）、北京旗硕基业科技股份有限公司（以下简称“旗硕基业”）、西安远景信息技术有限公司（以下简称“西安远景”）、神州土地（北京）信息技术有限公司（以下简称“神州土地”），所计提的商誉减值占商誉期末余额7.75亿元比例约为47%。4家子公司2024年的商誉减值计提分别是3.20亿元、992万元、592万元、2900万元。

  除了上述商誉减值带来的大额损失，神州信息2024年主营业务的业绩也有所下降。

  财报显示，2024年公司营收达100.03 亿元，同比下滑17.03%。分行业来看，金融行业营收为49.12亿元，同比下降20.54% ；政企业务收入为35.72亿元，同比上升0.37% ；运营商业务收入为14.92亿元，同比下降29.41%。

  分产品来看，软件开发及技术服务营收68.68亿元，占总营收68.66%，同比增加2.25% ；系统集成营收31.29亿元，占比31.29%，同比减少41.33% 。

  神州信息方面在业绩说明会上表示，金融科技行业确实面临着一些挑战，银行业的净息差持续收窄，六大行及部分股份制银行的营收出现了负增长，经营压力明显地增加， IT 投入也随之放缓。从行业来看，银行 IT 投入放缓使得金融科技行业收入承压，竞争态势加剧，利润受到侵蚀。

  同时，根据业绩说明会信息：2024 年，神州信息金融软服业务在国有大行的收入同比增长 18.80%，签约总金额同比增长 5.69%。近三年来，公司金融软服业务在国有大行和股份制银 行的签约总额年度复合增长率为 15.06%，收入总额年度复合增长率为 19.52%。

  神州信息的并购扩张始于2014年。根据当年财报，为把握农业现代化的发展机遇，公司一定要通过收购农业信息领域的领先企业中农信达，实现具备进入农业信息化领域的能力，进而实现对农业信息化的全面布局。

  中农信达是一家农村信息化综合服务提供商，业务涵盖农村电子政务、农业生产数字化、地理信息服务及农村电商等核心板块。根据财报，神州信息于2014年耗资7.1亿元收购该公司100%股权，快速进入农村信息化领域，合并日产生6.46亿元的商誉价值。

  得益于有关政策红利，中农信达在2014至2019年间业绩表现良好。但根据2019年财报，神州信息就预测中农信达的营收增长率为-13.15%—6.28%，表明其业绩承压。

  在2021年投资者关系活动上，神州信息公开披露，2020年以来农业农村业务交付延迟，中农信达收入同比一下子就下降。据2020年财报，计提商誉减值1.19亿元；在2023年依据公司历史情况、宏观经济环境、所处行业和对市场发展的预期估计计提商誉减值6646万元；2024年受客户信息化预算增速放缓影响，营业收入0.73亿元，纯利润是-1.08亿元，计提商誉减值3.20亿元。

  据神州信息官网显示，为完善智慧农业的战略布局，进军农业物联网领域，2015年，中农信达收购旗硕基业40.18%股权，后者是一家智慧农业专业服务商，收购日产生1982万元的商誉价值。

  另一家并购对象西安远景，主业为果业信息化，由神州信息关联企业神州远景（西安）科技发展有限公司于2018年完成收购其100%股权，而后两家公司融为一体，形成商誉592万元。彼时，神州信息对该公司的成长性寄予厚望，根据2018年财报，神州信息收购西安远景后，在减值测试时，采用的营业收入增长率假设为5.00%—557.59%。

  神州土地是一家以土地资源数字化为核心的农业科学技术企业，中农信达于2019年收购神州土地100%股权和11家产权交易所股权，形成商誉5967万元。根据2023年和2024年财报显示，神州土地的预测增长率在下降，2023年计提商誉减值3067万元，2024年将剩余商誉全部计提。

  中国社会科学院农村发展研究所副研究员崔凯向记者表示，农村信息化企业要实现持续发展，需要开发更多的适农性服务功能，才能实现从单纯项目承接转向市场化运营。

  透镜咨询创始人况玉清表示，并购扩张是把“双刃剑”。并购扩张一方面可以帮助企业快速完成细分行业市场的覆盖，提升市占率和规模优势；但另一方面，需要企业具备一定的整合能力，若无法发挥1+12的协同效应，并购本身就是风险。

  从银行IT行业经验看，企业在遭遇大额商誉减值后，多数选择战略收缩、聚焦核心业务等策略。

  以高伟达(300465.SZ)为例，2020年财报显示，公司因计提7.78亿元商誉减值而产生较大亏损。此后公司调整战略，根据2020年和2021年财报，由“主营业务为金融信息服务和移动营销服务业务”转变为“主要为金融信息服务和少部分移动营销服务业务”。2022年公告披露，公司已转让部分子公司股权。

  在况玉清看来，在经济发展形势上升周期时，企业通常会追求规模优先、做大做强，但当外部环境变化时，大而全反成了负担。战略收缩虽痛苦，但有助于公司长远发展。

  记者注意到，神州信息也已释放出调整信号。在上述业绩说明会上，除了明确进一步聚焦金融科技主业，逐步优化非战略业务，公司也提到：2024 年，公司在新加坡设立海外业务总部，全面统筹国际化战略的实施 。深度参与了新加坡、印度尼西亚、马来西亚、哈萨克斯坦、柬埔寨等多个“一带一路” 国家银行的核心应用系统建设。 未来计划以东南亚、中东等新兴市场为重点发力区域，进一步拓展海外业务版图。根据财报，目前神州信息海外业务占整体营收比例不足1%，其成长为重点支撑业务尚需时间。

  山西大学经济与管理学院副教授、博导荣晓峰向记者表示，从全球视角来看，基于新兴市场需求量开始上涨、全球跨境支付活跃以及国家政策大力扶持，金融IT企业在海外具有广阔的增长空间。但是企业在走向海外市场的过程中需要警惕多重风险。包括市场准入和监管、文化差异和市场差异、竞争、地理政治学、汇率波动等风险影响。

  此外，神州信息也披露，公司核心系统业务将紧抓信创窗口期，优化产品线布局，目前其新一代核心业务中标某股份制大行全核心项目和某股份制银行分布式核心会计核算项目，中标某经济大省省农信项目和广东、天津、江苏等地农商银行核心项目等……

  针对商誉减值后公司“三农”业务布局变化等问题，神州信息方面向记者表示，暂不接受采访，相关联的内容以业绩说明会披露信息为准。

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